近期，经人民银行和证监会批准，国家开发银行到上海证券交易所试点发行政策性金融债，首批试点额度300亿元。

12月24日，上交所发布了《关于国家开发银行金融债券发行交易试点通知》和《上海证券交易所债券招标发行业务操作指引》，标志着国开行到上交所发行政策性金融债试点正式起步。继2010年上市商业银行进入交易所债券市场之后，我国债券市场互通互融进程又迈出了实质性的一步。

一、发行意义

1.有利于国开行利用交易所多元化的投资者优势，探索多样化的发行渠道，丰富投资者群体。

2.国开行具有准主权信用，信用等级高，在交易所市场发行可满足广大中小投资者的投资需要，增加居民财产性收入。

3.有利于发挥交易所价格形成机制透明、高效的特点，有利于促进债券收益率曲线的完善，推进我国利率市场化进程。

4.通过国开债试点发行，有利于为今后其他政策性金融债和各类债券品种跨市场发行交易积累经验，打好基础。

二、债券特点

1.品种齐全，二级市场流动性高。截止2013年11月底，国开债余额为5.67万亿，占银行间债券市场比例为20%。国开债也是银行间债券市场最为活跃的交易品种之一，2013年1至11月，国开债现券交易量为7.58万亿，占银行间现券交易量的21%，国开债收益率是银行间债券市场最为重要参考收益率之一。

2.国开债的市场创新走在行业前列，是债券发展创新的见证。在中国债市发展的重要里程碑事件中，几乎都有国开行的身影，从早期的浮动利率债、选择权债，到近年的首笔信贷资产支持证券、首笔境内美元债，再到最近独创的“福娃”和F4基准债等，无一不是重大的产品创新和机制创新。此外，国开行在国际债券市场也非常活跃，1996年起陆续发行了武士债、扬基债、全球美元债和全球欧元债。2007年，国开行是内地金融机构中首家赴香港发行人民币债券，已累计在港发行人民币债券235亿元，是在港发行人民币债券规模最大、品种最全、创新最多的内地金融机构。

3.国开行具有准主权信用，国际评级机构对国开行的信用评级与我国主权评级挂钩。经国务院批准、银监会批复，国家开发银行2015年底之前发行的金融债券风险权重为0%，直至债券到期，并视同政策性金融债处理，显示国开债作为准主权信用的债券品种的地位进一步强化。根据相关法律法规的规定，个人购买国债和国务院批准发行的金融债券利息，可按相关规定免纳个人所得税。

三、发行模式

国开债的发行上市制度整体上比照国债执行：一是国开债在上交所采取公开发行的方式，通过组建承销团招标发行。国开行可根据市场需求安排部分债券向社会公众投资者发行。债券发行后在中国结算上海分公司登记托管。二是国开债在上交所交易系统上市交易，凡上交所债券市场各类投资者均可参与二级市场交易。三是国开债可作为交易所质押式回购的质押券，标准券折扣系数比照国债执行。此外，上交所、中国结算高度重视国开行到上交所的发债工作，成立了专题工作小组，针对国开行的发债需求，制定了专门的业务规则和流程，并发行缴款后第二日安排国开债上市交易。此外，还完善了上交所债券招标系统功能，为国开债招标发行提供技术支持。招标系统支持债券招标和分销业务，可安排多期债券同时招标，招标方式包括美国式、荷兰式等，今后上交所市场各类债券可利用该系统招标发行。后续，上交所将会同市场机构一起，在国开债的产品创新、二级市场交易方面做好工作。（来源：上海证券交易所）