定向增发投资浅析Ⅲ
   ——定向增发的风险分析

定向增发发行的股份锁定期为1年，即在 1 年内不能转让或交易，因此流动性较差，也即在未来的至少12个月内，公司股价会受到宏观面、市场表现、公司及基本面等因素的影响，存在较大的不确定性，比较难进行风险控制，这是定向增发最大的风险。
    1．定向增发面临市场的系统性风险
    数据统计显示，参与定向增发时的市场环境与最后的收益成反比。即是说，在参与定向增发后接下来的1年里，市场环境发生较大的变化，整个二级市场转向大幅下跌，参与定向增发有可能面临低收益甚至负收益的情况。
    2．定向增发面临非系统性风险
    定向增发面临非系统性风险，如增发公司的基本面和其所处行业的景气程度。公司基本面主要包括募资项目的进展情况，注入资产的盈利能力，以及公司股价的估值水平；行业景气度主要是看行业发展阶段在经济周期中的前景。募投项目的进展和盈利不达预期的风险、股价估值过高的风险、行业景气度下滑的风险都可能造成参与定向增发出现低收益甚至负收益的情况。
    3．风险规避
    投资定向增发项目的收益分为增发折价和锁定期收益。如果条件允许，并且增发折价空间足够大，在参与某股票定向增发时，融券卖出同等数量的该股票，则可以完全规避上述系统性风险和非系统性风险，锁定增发折价的利润，但无法获取锁定期收益。